AI基础设施投资浪潮正在重塑全球资本市场格局，其背后隐藏的债务风险不容忽视。

高盛最新预测显示，2025年至2030年间，超大规模云计算企业在AI及数据中心领域的资本支出将累计达到5.3万亿美元，形成一轮史无前例的资本开支超级周期。

高盛预计超大规模企业将需要从各个市场中获得融资，因为它们可能会在流动性信贷市场中遇到饱和问题的限制。

纽约大学荣誉教授Gary Marcus在转发相关分析时，将高盛的上述表述称为"令人恐惧的句子"，他说：

对我来说，现在的问题已经不是超大规模模式是否会崩溃，而是附带损害会有多严重。

Gary Marcus进一步警告称：

超大规模云服务商不可能收回他们的5.3万亿美元投资，除非他们通过巨额政府补贴，从纳税人那里榨取回来。 这正是他们打算去做的。

与此同时，摩根士丹利估算，仅全球数据中心建设一项，到2028年的资本支出就将接近2.9万亿美元，其中相当大比例依赖债务融资。这意味着一旦市场出现调整，损失将不再局限于股东，而可能通过信贷市场向整个社会扩散。

这场投资盛宴的另一面，却是企业端日益收紧的钱袋子。Uber、亚马逊、沃尔玛等早期AI大规模采用者，已相继对员工的AI使用量设置上限或推动降本措施。

在Anthropic将计费模式切换为按Token词元计费后，软件公司Workato的首席信息官Carter Busse眼见当日支出飙升7倍，不禁感叹：

我们创造了一个怪物。